M&A: o que é e como funciona

Definição

Fusões e Aquisições (Mergers & Acquisitions) são operações nas quais duas ou mais empresas buscam a criação de valor a partir da consolidação de seus negócios, explorando as sinergias oferecidas por cada parte. Embora tenham o mesmo objetivo, as operações de M&A se diferenciam na forma em que as companhias são combinadas.

As Fusões (Mergers) ocorrem quando as companhias são dissolvidas durante a consolidação dos negócios, dando origem à uma nova sociedade. Usualmente, o tamanho das companhias envolvidas é similar e os antigos acionistas de ambas passam a compartilhar o controle da nova sociedade.

Diferentemente de uma joint venture, em que duas companhias criam uma nova para uma finalidade específica e temporária, a fusão é definitiva.

As Aquisições (Acquisitions) são processos nos quais uma  empresa compra a maioria (+50%) ou a totalidade do negócio da outra companhia. Isso pode ser feito através da compra de ativos da companhia ou através da transferência de controle, em que a parte adquirida é mantida como subsidiária. No caso de uma incorporação com participação total, a empresa adquirida pode ser extinta e completamente integrada na adquirente. Frequentemente, o porte da empresa adquirida é razoavelmente menor do que o da adquirente.

Dois lados da moeda

Transações de M&A possuem racionais específicos que variam para cada caso e setor, mas todas as operações partem da premissa básica de criação de valor.

Do ponto de vista do comprador, a aquisição pode mirar o ganho de participação em seu mercado atual. Em outros casos, a companhia pode buscar, por meio de aquisições, ampliar seu portfólio e conquistar participação em novos segmentos.

Do ponto de vista do lado vendedor, a venda do controle da companhia é vista como uma grande forma de ganhar relevância no mercado, e, principalmente, de explorar  melhorias operacionais.

Estratégias

De forma resumida, listamos abaixo algumas das principais estratégias que motivam M&As:

• Aumento de performance da empresa target: Empresas com atuação em mesmos setores possuem uma série de sinergias que podem ser exploradas pela realização de M&As. É a forma pela qual a compradora potencializa empresas adquiridas – com escala e ganhos de eficiência;

• Consolidação de seu posicionamento: Em indústrias maduras, os grandes players encontram-se usualmente em um conflito – ao mesmo tempo que estão buscando formas de aumentar sua produção, novas empresas estão entrando no setor e ganhando relevância. Nesse contexto, os players costumam fazer aquisições como uma medida de ganhar eficiência e manter sua relevância no mercado;

• Criação de acesso ao segmento de atuação da target: Pequenas empresas, muitas vezes, possuem produtos e serviços extremamente inovadores. Entretanto, enfrentam uma grande dificuldade ao tentar ganhar relevância dentro de seu mercado de atuação. A realização de M&As, nesses casos, é uma avenida clara para as duas companhias se beneficiarem ao longo prazo. Enquanto a adquirida possui um produto inovador, uma grande empresa do mesmo setor pode gerar uma série de sinergias, que criam acesso para a acelerar o seu crescimento.